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| 【電力】今年電力行業業績或優於去年 |
| （時間:2026-03-25 19:46:31） |
電力行業因去年三度上調上網電價本應業績亮麗，但由於調價幅度有限、時間較短以及煤價跟漲等因素影響，電力行業的業績仍難擺脫下滑局麵。前期公布年報的華能國際、大唐發電2011年的業績分別同比下降64.3%和23%，明顯低於預期。
jinnianzaihongguanjingjijiansudebeijingxia，dianlixuqiuzengsuxiahua，dianligongyingjinzhangdejumianmingxianhaoyuqunian，zaicishangtiaoshangwangdianjiadeyuqibuda。buguo，shouqunianshangwangdianjiashangtiaodeqiaoweiyinsuyijifagaiweikongmeijiachengguoxianxiandengyinsuyingxiang，jinniandianlixingyedeyejibiaoxianhuoyouyu2011年。
火電業績好轉成共識
為緩解用電緊張局麵，發改委去年在4月至6月及12月三次上調火電上網電價。尤其是去年12月，發改委在上調電價的同時對電煤價格進行了幹預，要求合同煤價格漲幅控製在5%以內，並對市場交易電煤最高限價。政策刺激使得火電獲得業績恢複增長預期，也使電力行業在去年4月至6月及11月至12月兩個時間段出現階段性跑贏大盤的走勢。
然(ran)而(er)，電(dian)力(li)行(xing)業(ye)的(de)經(jing)營(ying)情(qing)況(kuang)卻(que)沒(mei)有(you)明(ming)顯(xian)改(gai)善(shan)，受(shou)用(yong)電(dian)量(liang)增(zeng)長(chang)和(he)水(shui)電(dian)出(chu)力(li)下(xia)降(jiang)影(ying)響(xiang)，火(huo)電(dian)企(qi)業(ye)去(qu)年(nian)發(fa)電(dian)量(liang)明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)，但(dan)全(quan)年(nian)電(dian)煤(mei)價(jia)格(ge)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，業(ye)績(ji)受(shou)到(dao)拖(tuo)累(lei)。華(hua)能(neng)、大唐等多家發電集團均表示，電價上調並沒有覆蓋成本，火電業務仍然虧損。
盡管火電業務虧損，但今年經濟增速下滑成定局，除去閏年因素，1-2月用電量增速不到去年的50%，且電力供應緊張的局麵暫時未出現，因而今年再調電價的預期減弱。因而，火電行業盈利能否真正反轉，最終還要看煤價的走勢。
shoujingjizengsufanghuanhefagaiweixianjiadeyingxiang，meijiaziqunianniandichixuxiajiang，zuijinsuiyousuohuisheng，danshiqizhangshiyijingbuzailingli。tongshi，suizhejingjichixuxiahua，nengyuanxuqiuweisuo，jinnianmeijiazhangfudiyuqunianshidagailvshijian。youfenxijigougusuan，meijiadezhangfuyuezai3%左右，而去年的煤價漲幅曾高達8%。
在煤價保持穩定的情況下，受去年12月份調高電價翹尾因素的影響，2012年電價同比增長6%左右，火電行業的盈利預計將大幅改善。有業內人士預測，火電行業的利潤總額或達到866億元，快速恢複到2009年的盈利水平。
水電靠天吃飯有風險
與火電幾近確定性的走勢不同，水電行業則主要取決於來水情況。
2011年全年各主要河流來水總體偏枯，水電企業發電普遍減少。全國水電機組利用小時同比減少376小時，全年發電量同比下降3.5%。
根據曆史水文經驗，全國每年來水平均增減為0.7%，即多年來的水情況是平穩的，大多數年份的來水在正負10%之間波動，連續多年持續幹旱的概率較小，因而預計2012年的來水將轉好。但今年1-2月累計水電平均利用小時為326小時，比上年同期減少49小時，同比降低13.0%，這意味著水電開局不利。
這從上市公司年報中也能窺見端倪。水電類上市公司黔源電力預計2012年1季度歸屬母公司淨利潤為虧損7800-8300萬元，而2011年同期的歸屬淨利潤為57.92萬元。事實上，公司一季度虧損麵加大的主要原因就是今年1-2月南方大旱，公司旗下機組開工不足。
雖說春季主要河流來水偏枯，並不能代表全年的來水情況，每年6、7、8月汛期是全年的盈利高點，占到全年利潤總額的45%左右，是全年業績的關鍵。但對夏季的來水情況並不能明確估算，因此，水電業績修複預期仍存較大的不確定性。
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