海陸重工是鋼鐵、有色行業餘熱鍋爐龍頭企業，餘熱鍋爐有望穩步增長在餘熱鍋爐領域，公司主要產品包括幹熄焦餘熱鍋爐
、氧氣轉爐餘熱鍋爐和有色冶金行業餘熱鍋爐。東興證券給予“強烈推薦”評級。
  東興證券11月10日研究報告指出
，海陸重工  (002255：30.56， +0.26 ， ↑0.86 ) 成本控製能力較強，經營管理水平相對較高對於A股gu中zhong四si家jia餘yu熱re鍋guo爐lu製zhi造zao企qi業ye進jin行xing了le比bi較jiao分fen析xi，毛mao利li率lv方fang麵mian
，杭hang鍋guo股gu份fen和he海hai陸lu重zhong工gong的de毛mao利li率lv相xiang對dui較jiao高gao，體ti現xian出chu較jiao強qiang的de成cheng本ben控kong製zhi能neng力li。而er在zai費fei用yong率lv方fang麵mian

，杭hang鍋guo股gu份fen和he海hai陸lu重zhong工gong仍reng然ran表biao現xian較jiao好hao，體ti現xian出chu較jiao高gao的de經jing營ying管guan理li水shui平ping。
  幹熄焦餘熱鍋爐：幹熄焦餘熱發電單個項目金額較大
，約1-2億元。“十一五”期間該技術在行業內推廣的比例為20%，總投資約為60億元，年可發電量45億kWh。根據的測算
，“十二五”期間幹熄焦餘熱發電年均市場空間約58.5億元，幹熄焦餘熱鍋爐年均需求5.85億元。公司的市場占有率超過85%，預計年均收入貢獻將超過4.5億元；
  氧氣轉爐餘熱鍋爐：目前普及率較高，由於運行環境惡劣，壽命僅2-3年
，目前市場需求以更新換代為主；
  有色冶金行業餘熱鍋爐：有色冶金行業餘熱發電需求是近兩年新近興起的餘熱發電市場
，目前普及率僅30%-40%。有色冶金行業餘熱鍋爐技術水平較高，單台價格約1500萬-2000萬
，公司市場占有率超過90%

，未來有望穩步增長。
  煤(mei)化(hua)工(gong)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)熱(re)情(qing)高(gao)漲(zhang)，壓(ya)力(li)容(rong)器(qi)有(you)望(wang)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)中(zhong)國(guo)作(zuo)為(wei)煤(mei)炭(tan)儲(chu)量(liang)大(da)國(guo)
，正(zheng)麵(mian)臨(lin)著(zhe)煤(mei)化(hua)工(gong)快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)的(de)重(zhong)大(da)機(ji)遇(yu)。在(zai)已(yi)經(jing)上(shang)報(bao)國(guo)務(wu)院(yuan)的(de)新(xin)型(xing)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)規(gui)劃(hua)中(zhong)
，清(qing)潔(jie)煤(mei)利(li)用(yong)成(cheng)為(wei)十(shi)個(ge)新(xin)興(xing)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)之(zhi)一(yi)
，中(zhong)國(guo)煤(mei)化(hua)工(gong)的(de)發(fa)展(zhan)熱(re)情(qing)空(kong)前(qian)高(gao)漲(zhang)。2006年-2020年中國將斥資1萬億元發展煤化工
，其中約50％投資於設備。
  壓(ya)力(li)容(rong)器(qi)產(chan)品(pin)由(you)於(yu)技(ji)術(shu)含(han)量(liang)相(xiang)對(dui)不(bu)高(gao)，競(jing)爭(zheng)較(jiao)為(wei)激(ji)烈(lie)
，企(qi)業(ye)間(jian)競(jing)爭(zheng)更(geng)多(duo)依(yi)靠(kao)銷(xiao)售(shou)實(shi)力(li)而(er)非(fei)技(ji)術(shu)壁(bi)壘(lei)。公(gong)司(si)在(zai)與(yu)神(shen)華(hua)寧(ning)煤(mei)合(he)作(zuo)的(de)煤(mei)化(hua)工(gong)一(yi)期(qi)項(xiang)目(mu)中(zhong)
，一(yi)舉(ju)獲(huo)得(de)5yiyuanyalirongqidingdan
，yujijinnianjiangquerenwanbi。gongsiyushenhuaningmeijituanzaimeihuagongyiqixiangmuzhongjianlilejiaohaodehezuoguanxi，chanpinyunxingxiaoguohenhao，weishuangfanghouxuhezuodiandinglejichu。shenhuaningmeijituanmeihuagongerqixiangmuzongtouziyue200-300億元，其中設備投資占30%-40%，預計公司中標金額將超過5億yi元yuan。該gai項xiang目mu部bu分fen小xiao標biao已yi經jing開kai始shi招zhao標biao，預yu計ji整zheng體ti項xiang目mu將jiang於yu明ming年nian年nian初chu完wan成cheng招zhao標biao。另ling外wai

，公gong司si在zai鄂e爾er多duo斯si與yu烏wu蘭lan煤mei炭tan共gong同tong投tou資zi成cheng立li烏wu蘭lan海hai陸lu，公gong司si占zhan股gu51%。muqianchangfangyijingjianhao，diyipirenyuanzhengzaipeixun，yujinianditouchan。wulanhailukaojinmeihuagongjidi

，jiangweigongsijieyuedaliangyunshuchengben
，tongshi
，lingyigudongwulanmeitanchiyouyidingdeyalirongqidingdan，yujigongsiyalirongqiyewuyouwangbaochikuaisuzengchang。
  核he電dian吊diao籃lan筒tong體ti中zhong中zhong國guo資zi壟long斷duan，受shou日ri本ben地di震zhen影ying響xiang有you限xian核he電dian吊diao籃lan產chan品pin作zuo為wei核he電dian站zhan的de主zhu要yao設she備bei之zhi一yi，在zai中zhong國guo僅jin上shang海hai第di一yi機ji床chuang廠chang可ke以yi生sheng產chan。上shang海hai第di一yi機ji床chuang廠chang主zhu要yao對dui吊diao籃lan筒tong體ti進jin行xing精jing加jia工gong，而er粗cu加jia工gong主zhu要yao依yi靠kao公gong司si來lai完wan成cheng。目mu前qian，公gong司si是shi上shang海hai第di一yi機ji床chuang廠chang在zai吊diao籃lan業ye務wu上shang的de唯wei一yi合he作zuo夥huo伴ban
，在zai中zhong國guo處chu於yu內nei資zi壟long斷duan地di位wei。目mu前qian尚shang未wei執zhi行xing的de訂ding單dan約yue十shi餘yu套tao，訂ding單dan比bi較jiao充chong裕yu。
  主要產品麵臨較好的市場空間
，雖然下遊需求出現爆發性增長的可能性不大，但市場空間的穩步提升以及公司在鋼鐵、有色等行業餘熱鍋爐領域的優勢地位
，有利於保證公司業績持續穩定增長。目前，公司股價對應2011年25倍市盈率，相對其他3家餘熱鍋爐製造企業的PE水平偏低，存在一定上漲空間。
  估值：預計公司2011-2013年EPS分別為1.19元，1.41元和1.71元，目前股價對應市盈率分別為25倍
、21倍和18倍，給予公司2012年25倍市盈率，對應目標價35.25元。