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| 電廠需求即將觸底 動力煤仍有下跌空間 |
| （時間:2026-03-25 11:01:21） |
近兩周動力煤期貨市場明顯回調，主力1901合約下跌逾4%，回落至640元/噸附近。“從節後市場大幅波動的情況來看，動力煤期貨價格下跌主要受到進口煤配額消息落地、電廠補庫動能減弱以及需求預期轉弱三方麵的影響。”中(zhong)大(da)期(qi)貨(huo)分(fen)析(xi)師(shi)陳(chen)逍(xiao)遙(yao)在(zai)接(jie)受(shou)中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)時(shi)表(biao)示(shi)。市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)，短(duan)期(qi)來(lai)看(kan)，電(dian)廠(chang)需(xu)求(qiu)即(ji)將(jiang)觸(chu)底(di)，若(ruo)日(ri)耗(hao)無(wu)超(chao)預(yu)期(qi)表(biao)現(xian)，煤(mei)價(jia)可(ke)能(neng)震(zhen)蕩(dang)略(lve)偏(pian)弱(ruo)。
主力合約四連跌
10月23日，動力煤期貨價格繼續走跌，主力1901合約收盤報642元/噸，較上一交易日跌0.37%，連續四日下跌，其最近四個交易日的累計跌幅達到3.28%。
8月初以來，動力煤期貨價格連續反彈，至10月11日觸及671.8元/噸，動力煤1901合約在兩個多月大漲逾15%；此後動力煤價格開始連續回落，目前價格已經回調至640元/噸附近，一周多時間回調逾4%。
中大期貨分析師陳逍遙分析稱，從9月yue開kai始shi，市shi場chang對dui進jin口kou煤mei配pei額e後hou期qi放fang鬆song一yi直zhi有you傳chuan言yan，在zai電dian廠chang補bu庫ku需xu求qiu的de帶dai動dong下xia，動dong力li煤mei價jia格ge重zhong心xin溫wen和he回hui升sheng。隨sui著zhe國guo慶qing期qi間jian進jin口kou煤mei配pei額e政zheng策ce不bu放fang鬆song的de消xiao息xi落luo地di，市shi場chang對dui後hou期qi供gong應ying緊jin張zhang有you所suo擔dan憂you，隨sui著zhe四si季ji度du旺wang季ji來lai臨lin，市shi場chang預yu計ji去qu庫ku速su度du或huo將jiang超chao預yu期qi。在zai此ci背bei景jing下xia，國guo慶qing假jia期qi期qi間jian動dong力li煤mei現xian貨huo價jia格ge回hui升sheng至zhi645元/噸，國慶後連續兩天動力煤1901合約價格直接突破650元/噸、660元/噸，在期貨上漲的帶動下現貨快速跟進至670元/噸。
“隨著現貨價格攀升，市場成交逐步謹慎，再加上重點電廠庫存已經較去年同期提高了1000萬噸，可用天數已經攀升至25天，遠高於去年，9月開啟的電廠補庫動能在目前日耗為明顯提振的情況下，對煤價支撐在減弱。”陳逍遙表示。
煤價短期承壓
機構分析稱，煤價短期承壓，後續建議投資者繼續電廠日耗、環保影響及進口煤政策情況。
陳chen逍xiao遙yao指zhi出chu，去qu年nian煤mei價jia一yi路lu走zou高gao，除chu了le受shou到dao進jin口kou煤mei限xian製zhi的de影ying響xiang，日ri耗hao較jiao為wei凸tu出chu也ye關guan鍵jian。然ran而er，根gen據ju國guo家jia氣qi候hou中zhong心xin初chu步bu預yu測ce，受shou將jiang形xing成cheng的de厄e爾er尼ni諾nuo事shi件jian以yi及ji不bu利li於yu冷leng空kong氣qi頻pin繁fan活huo動dong的de大da氣qi環huan流liu影ying響xiang，今jin冬dong我wo國guo大da部bu分fen地di區qu氣qi溫wen將jiang偏pian高gao。市shi場chang對dui後hou期qi四si季ji度du冬dong季ji日ri耗hao回hui升sheng預yu期qi有you所suo減jian弱ruo。
“雖然前期期貨價格一路走高引領現貨，然而隨著電廠補庫告一段落再加上後期需求預期走弱，期貨回調也在預期之內。”陳逍遙說。
中財期貨分析師修政濟同時表示，短期來看，電廠需求即將觸底，但當下日耗水平同比較低，煤價支撐主要在進口煤、環保安檢等政策，若日耗無超預期表現煤價可能震蕩略偏弱，建議投資者關注上下遊庫存變化情況。
“當前正處於煤炭消費淡季，日均煤耗低，供耗盈餘維持正區間運行，利於下遊高庫存的維持，在11月中期之前，日耗難以攀升至較高位置，下遊集中性市場采購難以出現；qiejinkoubuchongrengjiucunzaiedudeqingkuangxia，jiagejixulashengdekongjianzhujiansuoxiao，gaoweifengxianzhubujiju，qixianjiagezhubuquyuwending，duanshineiweichigaoweizhendangshenzhicunzaijieduanxingtiaozhengdekeneng。”華泰期貨分析師孫宏園稱。
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