全球煤炭供給收縮，中國煤炭主體地位穩固 
  近年來全球煤炭產業深度調整
，世界煤炭產量自2014年開始加速下降，2014-2016年世界煤炭產量分別為81.98億噸、79.61億噸、74.60億噸，同比增速分別為-0.93%
、-2.89%、-6.29%，全球供給持續收縮。從主要煤炭生產國來看，中國、美國
、澳大利亞
、印度
、歐盟、印尼是世界主要煤炭生產國(地區)，2016年中國煤炭產量占比為46.1%。
  據前瞻產業研究院發布的《煤炭行業發展前景與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，2016年以來我國累計完成煤炭去產能5.4億噸，2018年計劃削減煤炭產能1.5億噸，由“總量性去產能”轉變為“結構性去產能、係統性優產能”。2017年
，原煤產量35.2億噸，同比增長3.3%
，成為自2014年以來的首次恢複性增長;全國煤炭企業庫存呈現全麵下降態勢，2017年底庫存為6300萬噸
，較2016年

、2015年相比分別下降32%
、48%。
  “去產能”穩步推進
，供需走低趨勢明顯
  2016年(nian)初(chu)
，去(qu)產(chan)能(neng)打(da)響(xiang)了(le)供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)的(de)第(di)一(yi)槍(qiang)，國(guo)務(wu)院(yuan)及(ji)發(fa)改(gai)委(wei)等(deng)相(xiang)關(guan)部(bu)委(wei)陸(lu)續(xu)出(chu)台(tai)相(xiang)應(ying)的(de)去(qu)產(chan)能(neng)政(zheng)策(ce)，政(zheng)策(ce)出(chu)台(tai)密(mi)集(ji)且(qie)力(li)度(du)大(da)，取(qu)得(de)了(le)立(li)竿(gan)見(jian)影(ying)的(de)效(xiao)果(guo)。2016年2月
，國務院出台《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》
，從2016年開始
，用3～5年的時間，煤炭行業再退出產能年的時間，煤炭行業再退出產能5億噸左右
、減量重組5億噸左右。2016年，煤炭月度產量同比均呈下降狀態，6月份同比最大降幅達到16.6%，產量收縮效果明顯。2016年完成2.9億噸去產能任務基礎上，今年已提前完成了1.5億噸的去產能任務。
  我國富煤缺油少氣的能源現狀，決定了能源結構的優化不可能等同於“去煤炭化”。2016年，全國能源消費總量43.6億噸標準煤，其中石油表觀消費占18.1%
，天然氣消費6.2%，煤炭消費為62.4%
，而世界煤炭消費量平均占比僅為29.2%。
  煤價有望維持中高位水平
  2018年以來動力煤價格持續高位，雖然2月開始港口和產地動力煤價受季節性因素影響弱勢下行
，不過4月下旬以來受益於限製進口煤政策影響
，疊加下遊需求明顯改善，港口煤價出現小幅反彈
，秦港5500大卡動力煤價已從前期低點564元/噸反彈54元/噸到618元/噸。截至目前，港口煤價均價為664元/噸，去年同期均價為628元/噸
，而去年全年均價為638元/噸。近期港口存煤已有明顯下降，預計隨著旺季來臨，煤價有望維持中高位水平。
  供給側改革大幅提升了煤炭價格，在去產能和環保力度增強的影響疊加下
，未來煤炭的供給量會逐步下降;另一方麵，隨著國內外經濟的複蘇，國內對煤炭的需求將會有所增加，為煤價維持高位提供支撐。
  新增產能大多在主產省份。在進入聯合試運轉的在建產能方麵，這三個省份的值依次為內蒙(1.4億噸)、陝西(1.3億噸)、山西(0.5億噸)，即這三個省份未來將成為煤炭產業中長期發展的核心增長區域。而9萬噸/年及以下規模的小煤礦產能中占比較高的省份如黑龍江、江西等地區將在退出市場舞台。
  綜合來看

，供給緊張的局麵將持續到2023年(nian)左(zuo)右(you)。海(hai)外(wai)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)
，進(jin)口(kou)煤(mei)價(jia)格(ge)失(shi)去(qu)優(you)勢(shi)將(jiang)常(chang)態(tai)化(hua)，難(nan)以(yi)對(dui)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)缺(que)口(kou)進(jin)行(xing)大(da)規(gui)模(mo)的(de)補(bu)充(chong)。而(er)國(guo)內(nei)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)緩(huan)慢(man)
，前(qian)期(qi)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)下(xia)滑(hua)導(dao)致(zhi)的(de)自(zi)然(ran)去(qu)產(chan)能(neng)已(yi)經(jing)在(zai)近(jin)兩(liang)年(nian)初(chu)見(jian)端(duan)倪(ni)。我(wo)們(men)測(ce)算(suan)2018年的產能增量約為淨增量約為5395萬噸，增速約為1.53%，2019年預計產量可增加近3000萬噸，增速0.8%。
  2018年煤炭行業固定資產投資出現拐點，假設趨勢可持續，即從當前時點開始新建產能，考慮5年的建設周期，產量釋放在2023年左右，在此之前煤炭行業將始終保持在一個供給相對緊張的狀態。